Jak górnicy mogą zabezpieczyć swoje zapasy, aby zwiększyć zwrot z inwestycji
Strategie ze świata tradycyjnych finansów mogą być obiecujące dla górników, którzy chcą zmniejszyć ryzyko związane z posiadaniem zapasów.
Dla nowicjusza kopanie kryptowalut może wydawać się zwodniczo łatwe – w zasadzie jest to sposób na włączenie maszyny, odejście i obserwowanie, jak pojawiają się lukratywne nagrody kryptograficzne. Ale rzeczywistość jest nieco bardziej skomplikowana.
Najstarsze i najpotężniejsze krypto, Bitcoin (BTC), wykorzystuje algorytm dowodu pracy, aby zapewnić bezpieczeństwo blockchain, a wiele innych wpływowych kryptowalut poszło w jego ślady. Górnicy w protokołach PoW otrzymują nagrodę kryptograficzną za każdym razem, gdy jako pierwsi prześlą poprawną odpowiedź na problem matematyki kryptograficznej, który pieczętuje każdy nowy blok danych w łańcuchu bloków. Im więcej górników działa w jednej sieci blockchain, tym twardsza staje się konkurencja, aby rozwiązać ten problem i wygrać nagrodę kryptograficzną.
Aby zwiększyć swoje szanse, górnicy zazwyczaj używają platform sprzętowych, które wymagają coraz większej liczby komponentów sprzętowych i energii elektrycznej, aby stać się potężniejszymi. Górnicy kryptowalut muszą dokonać znacznych inwestycji w sprzęt i płacić wysokie miesięczne rachunki za energię elektryczną, jeśli chcą mieć szansę na zdobycie nagrody za wydobycie więcej niż raz lub dwa razy na niebieskim księżycu.
Regiony z tańszą energią elektryczną zwykle przyciągają więcej górników, ale nawet wśród tych operacji marże zysku są zwykle niskie. W rezultacie górnicy zazwyczaj sprzedają swoje wydobyte krypto tak szybko, jak to możliwe. Sprzedawanie ich zarobków za pieniądze nie tylko pomaga im utrzymać włączone platformy, ale także zmniejsza ryzyko utraty zysków, a nawet utopienia kapitału w sprzęcie górniczym, jeśli ceny rynkowe spadną. Ten ostrożny model biznesowy utrudnia również górnikom uzyskanie wysokiego zwrotu z inwestycji, z którego korzystają bardziej instytucjonalni traderzy kryptowalut — zwłaszcza gdy mają dostęp do wyrafinowanych strategii zapożyczonych ze świata instrumentów pochodnych i tradycyjnych finansów..
Jednak w miarę dojrzewania rynków kryptowalut coraz więcej klas aktywów staje się dostępnych dla górników i może pomóc im uzyskać wyższy zwrot z inwestycji w wydobycie — bez ryzyka ogromnych strat na niestabilnym rynku kryptowalut.
Rachunki oprocentowane
Konta o wysokim oprocentowaniu są idealnym rozwiązaniem o niskim ryzyku dla wszystkich właścicieli kryptowalut, którzy czują się uparty w kwestii swoich aktywów i wolą je trzymać. Górnicy mogą zdeponować swoje zapasy u dostawców kont, którzy wykorzystują te posiadane aktywa do udzielania pożyczek zweryfikowanym użytkownikom kryptowalut szukającym dodatkowego kapitału.
Pożyczkobiorcy spłacają swoje pożyczki dostawcom rachunków z biegiem czasu wraz z odsetkami, a dostawca rachunku dzieli te odsetki z posiadaczem rachunku. Konta te zwykle generują większe zainteresowanie, im dłużej właściciele kont zgadzają się na zablokowanie swoich środków. Typowe konta z popularnymi usługami, takimi jak Compound, BlockFi, Celsius i DeFiner, oferują 5%–10% rocznych zwrotów.
Kontrakty terminowe
Krypto doświadcza zmienności rynku jak każdy inny towar – a kontrakty terminowe mogą pomóc górnikom przekształcić tę zmienność w generator przychodów. Kontrakty futures to sekurytyzowane umowy sprzedaży i zakupu składnika aktywów po cenie iw czasie uzgodnionym w momencie tworzenia przyszłości. Górnicy krypto mogą zablokować część swoich zasobów kryptowalut w kontrakcie futures i sprzedać ten kontrakt za więcej niż aktualna wartość rynkowa krypto.
W okresach stanu rynkowego zwanego contango, kontrakty terminowe są wyceniane wyżej niż ich aktualna „cena spot” – handlowcy płacą cenę rynkową, aby natychmiast nabyć aktywa. Różnica między cenami kontraktów futures a cenami spot jest również określana jako premia do cen spot. Zamiast sprzedawać swoje nowo wydobyte kryptowaluty po obecnych cenach spot, górnicy mogą sprzedać przestarzały kontrakt futures, aby zablokować tę premię.
Badając kontrakty futures, górnicy powinni mieć świadomość, że często są one rozliczane w gotówce, co oznacza, że po wygaśnięciu, sprzedawca kontraktów futures przekaże ekwiwalent pieniężny obiecanej pozycji nabywcy na rynku aktywów bazowych, a nie sam składnik aktywów. Rozliczenia gotówkowe mają ograniczone zastosowanie dla górników kryptowalut, którzy faktycznie posiadają i ostatecznie chcą przenieść swoje tokeny, więc górnicy powinni skupić się na fizycznie rozliczonych kontraktach futures, aby upewnić się, że ich zapasy rzeczywiście zmieniają właścicieli.
Kontrakty na opcje
Ktoś, kto sprzedaje opcję, nie sprzedaje samego składnika aktywów – raczej sprzedaje prawo, ale nie obowiązek, do zakupu tego składnika aktywów po ustalonej cenie (zwanej ceną wykonania) w późniejszym, uzgodnionym czasie. Górnicy mogą sprzedawać opcje w swoich istniejących i przyszłych zapasach.
Po sprzedaniu opcji na przyszłe zapasy mogą wykorzystać przychody ze sprzedaży, aby zwiększyć dzienną wydajność swojej działalności wydobywczej, ustawiając ich na właściwej drodze do spełnienia przyszłych zobowiązań utworzonych przez opcje. Handlowcy mogą również sprzedawać opcje, które są „w pieniądzu”, co oznacza, że ich ostateczna cena wykonania jest niższa niż aktualna cena kryptowaluty.
Jeżeli w momencie wygaśnięcia kontraktu cena rynkowa nadal jest wyższa od ceny wykonania, posiadacz opcji prawdopodobnie ją zrealizuje, a górnik sprzedaje swoje zapasy po uzgodnionej cenie wykonania określonej w kontrakcie opcji. Jeśli cena rynkowa jest niższa od ceny wykonania, posiadacz nie skorzysta z niej, ponieważ może otrzymać tę samą ilość kryptowalut za niższą cenę, przechodząc bezpośrednio przez rynek. Gdy opcja wygasła i jest niewykorzystana, kryptokoparka zachowuje zarówno oryginalne zapasy kryptowalut, jak i premię, którą wpłacili, sprzedając opcję w pierwszej kolejności.
Kontrakty są kluczem do wdrożenia „obroży”, jednej z najczęstszych strategii hedgingowych dla zapasów kryptowalut. Aby użyć obroży, górnicy kupują dwa rodzaje opcji jednocześnie. Kupiliby opcję sprzedaży poniżej ceny rynkowej aktywów, co jest prawem do sprzedaży tokena w określonym czasie i cenie. Sprzedaliby jednak opcję kupna powyżej ceny rynkowej aktywów, co jest prawem do zakupu tokena w ustalonym czasie i cenie.
Sprzedaż opcji kupna generuje przychód potrzebny do pokrycia zakupu opcji sprzedaży i ogranicza zysk tradera tylko wtedy, gdy cena spot tokena ostatecznie wzrośnie powyżej ceny określonej w opcji kupna. Jeśli cena rynkowa tokena spadnie poniżej pewnego poziomu odniesienia, górnicy mogą skorzystać z opcji sprzedaży po jej wygaśnięciu i sprzedać swoje zapasy po cenie sprzedaży, a nie po rzeczywistych, niższych cenach rynkowych. Obroża chroni w ten sposób górnika przed ogromnymi stratami lub ogromnymi zyskami nawet na niestabilnym rynku.
W tym przykładzie górnik ma ochronę aktywów na wypadek, gdyby cena spadła poniżej 220 USD, jednak zysk jest ograniczony, jeśli cena aktywów wzrośnie powyżej 260 USD z powodu sprzedaży opcji kupna. Koszt ochrony netto jest tutaj zyskiem ze względu na różnicę między sprzedażą i kupnem odpowiednio połączenia i sprzedaży. Maksymalny zysk jest ograniczony do 23 USD, a maksymalna strata do 17 USD, biorąc pod uwagę aktualną cenę ETH/USD wynoszącą 239.
Negocjacje pozagiełdowe
Negocjacje pozagiełdowe przebiegają drogami poza giełdami i innymi miejscami publicznymi, a zamiast tego odbywają się głównie poprzez pośrednictwo i transakcje prywatne. Większość górników kryptowalut, którzy korzystają z usług OTC, sprzedaje kontrakty forward. Kontrakty forward, podobnie jak kontrakty futures, składają się z umów sprzedaży aktywów po uzgodnionym czasie i cenie. Jednak podczas gdy kontrakty terminowe są ustandaryzowane, aby można je było kupować i sprzedawać w systemach obrotu, kontrakty terminowe są zwykle dostosowywane do potrzeb każdego kupującego i sprzedającego.
Niektóre konfigurowalne aspekty obejmują kwotę aktywów i uzgodnioną datę, ale generalnie mogą zawierać dowolne warunki, pod warunkiem, że wszystkie zaangażowane strony zgadzają się na nie. Górnicy mogą sprzedawać kontrakty forward na zapasy, których nawet jeszcze nie posiadają, poprzez negocjacje OTC i wykorzystywać przychody ze sprzedaży na rozszerzenie swojej działalności wydobywczej, co zwiększa prawdopodobieństwo zakończenia kontraktu, zarówno spełniając warunki zapasów, jak i dysponując mocniejszym wydobyciem takielunek.
Wniosek
Wyżej wymienione strategie pochodzą ze świata tradycyjnych finansów i mogą dać pewną obietnicę górnikom, którzy chcą zwiększyć swój zwrot z inwestycji bez zwiększania ryzyka związanego z posiadaniem zapasów. Oprócz natychmiastowego wzrostu zwrotu z inwestycji i większej retencji zapasów, strategie te mogą również poprawić ogólne warunki rynkowe dla uczestników rynku jako całości. Bez ciągłej presji podaży ze strony górników próbujących natychmiast odciążyć swoje nagrody wydobywcze, ceny kryptowalut prawdopodobnie wzrosną, dzięki czemu nagrody będą bardziej wartościowe, a wydobycie bardziej opłacalne.
W praktyce wyrafinowani górnicy prawdopodobnie wykorzystają kombinację tych strategii. Na przykład górnicy mogą zdecydować się na przechowywanie większości swoich zapasów na oprocentowanych rachunkach, a mniejszą część w systemie obrotu instrumentami pochodnymi, w którym handlowcy kupują i sprzedają opcje i kontrakty w celu zabezpieczenia ich ogólnej pozycji.
Platformy instrumentów pochodnych zazwyczaj zapewniają lewarowanie zabezpieczenia złożonego w systemie, a górnicy odniosą korzyści z czasu trwania związanego z kontraktami na instrumenty pochodne. Realizacja tej strategii niewątpliwie zwiększy zarówno zwrot z inwestycji dla operatorów kopalń, jak i poprawi ceny rynkowe jako całości.