COVID-19: kriptovaliutų rinkos niekada negali užsidaryti, ir tai yra geras dalykas

Uždarytos parduotuvės. Tuščios gatvės. Menkas eismas. Pasaulio finansų centrai vis dažniau atrodo kaip vaiduoklių miestai. Kita vertus, pasaulio finansų rinkos yra siautulingos veiklos, nes prekiautojai ir prekybininkai stengiasi įveikti laukinius svyravimus kiekvienoje antraštėje ir nuotaikų kaita.

Vis dėlto, nors šiais laikais beveik visa prekyba yra elektroninė, vykdoma už sanitarinių ekranų, kalbama apie rinkų uždarymą dėl sveikatos priežasčių. Aptariama ne tik susijusių prekybininkų ir pagalbinio personalo sveikata.

Laukiniai apsisukimai, kuriuos matėme šį mėnesį tiek tradicinėse, tiek kriptografinėse rinkose, turtus naikina dažniau, nei sukuria. Kartais sunaikinimas gali būti išties grėsmingas – rašymo metu S.&P 500 šį mėnesį prarado daugiau nei 3 trilijonus dolerių. Ir kaip matėme 2008 m., Rinkos nuostoliai gali sukelti platų ekonomikos nuosmukį, kuris daro įtaką žmonių, kurie nė nenutuokė, kad buvo netyčia rinkos dalyviai, gyvenimui.

Tačiau ji įgauna naują prasmę, kai grėsmė yra daugiau nei ekonominė. Kadangi dauguma mūsų traukiasi į saugumą (labai šaukiamės tų, kurie negali), rinkos turi ir toliau veikti.

Daug kas neaišku dėl aplinkos ir krizės, kurią išgyvename, perspektyvos. vienas dalykas yra tikras: mes nematėme paskutinių laukinių svyravimų.

Tačiau rinkos formuotojų siuntimas dirbti iš namų nėra toks paprastas, kaip atrodo. Taisyklės reikalauja tam tikro lygio priežiūros, laiko žymėjimo, duomenų privatumo procedūrų ir balso įrašymo, kurių negalima pakartoti namų biure. Rinkos priežiūra ir auditas nėra tokie patikimi naudojant prisotintą namų „Wi-Fi“. Prekių biržos ateities sandorių komisija, Vertybinių popierių ir biržos komisija ir FINRA paskelbė neskubančių veiksmų pranešimus, atleidžiančius rinkos operatorius nuo šių taisyklių, kol tęsis pandemija, tačiau visiškas rinkų veikimas nebus „įprastas“. Rinkos formuotojai, kurie dėl savo nestabilios infrastruktūros ar neaiškių taisyklių išeina iš savo komforto zonos, gali turėti mažiau noro siūlyti likvidumą.

Taigi dėl žmonių sveikatos ir saugumo bei kainų rinkos turėtų užsidaryti?

Kai kurie žymūs finansiniai įtakingieji pasisakė už tai. CNBC vadovas Jimas Crameris mano, kad uždarymas iki viruso pikų sustabdys įmonių vertinimų bereikalingą žlugimą. Technologijų verslininkas Maxas Levchinas teigia, kad taip darydamas kiekvienas galėtų sutelkti dėmesį į saugumą, nesiblaškydamas griūvančių 401 (k) s. Net iždo sekretorius Stevenas Mnuchinas patvirtino, kad buvo kalbama apie darbo valandų sutrumpinimą.

„Bloomberg“ atstovas Johnas Authersas, vienas įžvalgiausių ir blaivesnių ekonomistų, kuriuos seku, pristato uždarymo atvejį kaip duomenų problemą: nėra jokios prasmės leisti rinkoms įsisavinti ir prekiauti duomenimis, kai svarbūs duomenys (viruso plitimas ir jo ekonominis poveikis) yra neišsamus ir nepatikimas.

Jau įgyvendinamos ne tokios drastiškos, bet panašios priemonės. Kelios šalys, įskaitant Prancūziją, Italiją, Ispaniją ir Pietų Korėją, įvedė visišką ar dalinį trumpalaikio pardavimo draudimą. Kai kurie pritaria šiam žingsniui kaip priimtinam kompromisui dėl griežtesnių priemonių. Kiti atkreipia dėmesį į tai, kad uždraustas trumpalaikis pardavimas iškreipia kainų atradimą ir apriboja investuotojų apsidraudimo galimybes. Niujorko federalinio rezervų banko tyrėjų 2012 m. Dokumente parodyta, kad akcijos, kurioms taikomi trumpalaikio pardavimo apribojimai, yra blogesnės nei tos, kurios nėra ribojamos.

Be to, beveik visose tradicinėse rinkose vis tiek yra įmontuotas uždarymo mechanizmas, kuris yra grandinės pertraukiklis. Pavyzdžiui, JAV, jei rinka nukrenta daugiau nei 7 procentais iki 15:25 val. Rytų laiku prekyba sustabdoma 15 minučių; kritimas 20 procentų sustabdys prekybą likusiai dienos daliai. Nuo 1987 m. Įdiegimo jungikliai JAV buvo įjungti tik penkis kartus: vieną kartą 1997 m. Ir keturis kartus iki šio mėnesio.

Šie grandinės pertraukikliai suteikia prekybininkams galimybę susikaupti ir susikurti strateginį požiūrį, o ne tik bandyti pagauti patarlę krentantį peilį. Jie laikomi kvėpavimu, kuris atkuria sveiką protą ir gali padėti panikos pardavėjams pamatyti savo veiksmų klaidą.

Laikykite juos atvirus

Laimei, nė vienas iš argumentų dėl visiško uždarymo dar nėra rimtai svarstomas. Uždarius pagrindines pasaulio prekybos vietas, būtų sustabdytas kainų atradimas, o tai yra pagrindinis prekybos mechanizmas, neapsiribojant akcijomis ir obligacijomis. Ir smūgis investuotojų pasitikėjimui likvidžiose rinkose dėl ilgo uždarymo būtų stiprus ir ilgalaikis.

Bet dar skubiau, daugeliui investuotojų greičiausiai per ateinančias savaites reikės parduoti akcijas ar obligacijas už pinigus, kad padengtų pragyvenimo išlaidas.

Be to, rinkos uždarymas nebūtinai sustabdytų prekybą-tai tik perkeltų biržą į nereguliuojamus „galinius kambarius“, be jokios investuotojų apsaugos. Kaip ir gamta, rinkos visada randa kelią.

Net laikinų jungiklių koncepcija kritikuojama kaip rinkos iškraipymas. Jei norite sušvelninti žalą, atsirandančią dėl technologijų trikdžių, gerai, bet kodėl kainos neturėtų kristi, reaguojant į naują informaciją, jei jos atspindi investuotojų nuomonę (nors ir klaidingą) dėl tikrosios vertės?

Be to, grandinės pertraukikliai turi ideologinį šališkumą-atkreipkite dėmesį, kad kai rinkoje kyla aukštyn, nėra visos rinkos grandinės pertraukiklių, nors sparčiai kylantys indeksai taip pat gali paskatinti prekiautojus ir investuotojus imtis kvailų pozicijų.

Ir tada mes turime kriptovaliutų rinkas.

Šie niekada neužsidaro. Kada nors. Kriptovaliuta galima prekiauti visą parą. Net jei vienas keitimasis neveikia (tai dažnai atsitinka), kažkur yra kitas, kuris gali imtis veiksmų.

Net jei būtų susitarta, kad laikinas uždarymas yra gera idėja, nėra centrinės institucijos, kuri tai įgyvendintų. Net jei visos didžiosios biržos sutiktų (dirbk su manimi čia), būtų daug mažesnių biržų, kurios mielai padėtų prekybininkams pareikšti savo nuomonę apie rinką. Po velnių, jums net nereikia keistis, kad parduotumėte savo kriptovaliutų turtą – jūs ir aš galėtume susitarti dėl prekybos el. Paštu, jei norėtume.

Investuotojai į kriptovaliutų turtą, ypač tie, kurie tiki tikruoju rinkų tikslu, turi šiek tiek paguosti žinodami, kad jų ketinimai negali būti sutrukdyti centralizuotu sprendimu.

Buvo pasiūlyta įjungti kriptografinius jungiklius, teigiant, kad staigus daugiau nei 15 procentų kritimas per 30 minučių tris kartus kovo 12–13 dienomis riboja šios technologijos naudingumą. Kai kurie tvirtina, kad pakanka išgąsdinti daugelį investuotojų. Kiti pažymi, kad jei ne atsitiktinis grandinės pertraukiklis, kaip techninis sustabdymas prekiaujant pirmaujančiomis išvestinių finansinių priemonių biržomis „BitMEX“, tariamai dėl DDOS atakos, pasiūlymų ir pozicijų disbalansas platformoje likviduoti galėjo paskatinti „Bitcoin“ kaina iki 0 USD.

Nors noras apsaugoti rinką yra suprantamas, jis prieštarauja pačiai kriptovaliutų turto esmei – tai yra decentralizuotos vertės saugyklos, kurias galima perkelti iš vienos šalies į kitą neperduodant centralizuotos institucijos..

Veiksmingam grandinės pertraukiklio planui reikės visiško centralizavimo. Pirma, kas priima tokį sprendimą? Sutarimas tarp visų prekybos platformų? Mažai tikėtina, ypač todėl, kad bet koks sulaikymas atneš naudos, nes prekyba vyksta.

Antra, kada būtų įjungti jungikliai? Kas tai nusprendžia? Vėlgi, sutarimas yra mažai tikėtinas, kaip ir veiksmingas įgyvendinimas. Kas būtų atsakingas už tai, kad visos platformos atitiktų reikalavimus? Kaip tai būtų vykdoma?

Didesnis klausimas

Tai yra įdomus pokalbis tokiems rinkos šmaikščiams kaip aš, nes tai leidžia suprasti, kam skirtos rinkos. Ar jie skirti ištekliams ir pranešimų vertei? O gal jie skirti kapitalui apsaugoti ir turtui išsaugoti? Ar jie nori sutelkti nuomones dėl ekonomikos perspektyvų? Arba jie yra skirti investuoti į pasitikėjimą?

Daug kas neaišku dėl aplinkos ir krizės, kurią išgyvename, perspektyvos. Tačiau vienas dalykas yra tikras: mes nematėme paskutinių laukinių svyravimų. Daugelio pagunda naudoti rinkas kaip politinę priemonę neramiais laikais susidurs su tais, kurie supranta, kad rinkos yra ne tik uždirbti..

Tie, kurie dirba kriptovaliutų rinkose, tai puikiai žino. Jie neturi centrinių įgaliojimų manipuliuoti savo platformomis, kad paveiktų investuotojus – ta prasme rinka yra „laisva“. Tačiau su laisve kyla rizika.

Kalbant apie kriptovaliutų rinkas, ši rizika gali būti suskaidyta priežiūra, kartais silpnas saugumas, santykinai žemos investuotojų garantijos ir kartais nepastovūs svyravimai, kurie yra pakankamai žiaurūs, kad net kriptovaliutų entuziastai kartais susimąstytų, ar visiškas taisyklių centralizavimas nėra tokia bloga idėja po visko. Laimei, tie sutriuškinti praradimai yra trumpalaikiai.

Kaip ir daug apie dabartinę krizę, užduodami gilūs klausimai apie tai, ko norime iš kriptovaliutų rinkų. Pokalbiai teka, informacijos yra daug ir atsiranda prasmingų atsakymų.